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3D Systems发行9200万美元可转债，优化资本结构

发布日期：2025-06-23
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2025年6月，南极熊获悉，美国3D打印制造商3D Systems宣布发行总额为9200万美元的新一批可转换债券，这批债券将于2030年6月15日到期。根据与机构投资者达成的私募协议，3D Systems预计将在2025年6月23日完成这笔债券发行。新债券年利率为5.875%，每半年支付一次利息，首次付息时间为2025年12月15日。

初始转换价设定为每股2.24美元
此次发行的可转换债券初始转换率为每1,000美元面值可兑换445.6328股普通股，相当于每股2.24美元的转换价格，较6月17日收盘价1.87美元高出约20%。同时，3D Systems启动了一项债务回购计划，拟使用本次发行所得资金及约7,800万美元现金，回购其即将于2026年到期的零息可转债共计1.8亿美元。公司表示，可能在6月23日交易完成后继续回购剩余的2026年债券，但具体规模和条款尚未确定。

回购股票，缩减流通股数量
3D Systems还将动用1,500万美元现金，通过私下协商交易回购约800万股流通股，回购价格为每股1.87美元，即6月17日在纽约证券交易所（NYSE）的收盘价。此次财务重组旨在优化公司债务结构，将短期偿债压力延后至2030年，从而缓解短期内的财务风险。

在6月16日开盘时，3D Systems股价一度从09:30 EDT的1.72美元飙升15%至10:10 EDT的1.97美元高点，最终收于约1.90美元。然而，6月18日公告发布后，股价回落至1.48美元低点。当时市场并未出现重大业务动态或新闻事件，因此此次股价上涨原因一度成谜。如今看来，这或许与即将公布的债务重组和股份回购计划有关。

新债券条款解析
根据新债券条款，持有人可在到期日前任何时间选择转换债券。届时，3D Systems可以选择以现金、股票或两者组合方式结算。债券持有人可在2028年6月20日行使一次回售权，要求公司以100%本金加应付未付利息回购债券。若发生“重大变化”（如控制权变更），持有人也可要求公司回购。如果公司在2028年6月20日后决定赎回债券，且在到期日前至少41个交易日内满足股价持续高于转换价130%的条件，也可以选择赎回部分或全部债券。

战略调整：从流动性管理转向资本优化
此次交易标志着3D Systems资本战略的重大转变——从以往的现金流维持转向主动优化资产负债表。此前的股价上涨虽看似由技术面推动，但现在看来更像是机构投资者的协同操作。通过减少短期债务负担、锁定20%的转换溢价，并以市价回购800万股股票，公司在市场上制造了短暂的流通股稀缺效应，同时也向市场传递出管理层对股价回升的信心。

3D Systems并非唯一一家进行资本结构优化的增材制造企业：
●2025年6月，Xometry同样宣布发行2.25亿美元的0.75%可转债，期限至2030年，并计划用于回购现有债券、融资买入对冲期权及回购股票。

●3D打印机制造商Stratasys则获得以色列私募基金Fortissimo Capital注资1.2亿美元，Fortissimo Capital以每股10.30美元的价格购入11,650,485股新股，持股比例从1.5%跃升至约15.5%，成为Stratasys最大股东。

南极熊点评
3D Systems此次通过发行长期可转债并同步回购股票和旧债券，实现了资本结构的优化，减轻了短期偿债压力，提升了市场信心。尽管短期内可能面临一定的市场波动和潜在稀释风险，但此举为公司争取了更多时间来改善经营状况。结合同行业其他企业的类似动作，可以看出，在当前经济环境下，增材制造领域的公司正积极通过资本市场手段增强财务稳健性，为未来发展铺路。

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